持牌消费金融“半年考”：头部主动收缩，腰部奋力追赶，尾部继续承压

随着上市股东方半年报的陆续披露，持牌消费金融公司上半年业绩在近日也展露全貌。

在宏观经济波动、利率下行、不良率上行、监管趋严等多重因素影响下，持牌消费金融公司业绩总体呈现收缩态势。具体来看，头部持牌消费金融机构有主动缩量的趋势，腰部消费金融机构有追赶势头，而尾部消费金融机构发展依旧承压。

比如，头部机构招联消费金融上半年总资产、营业收入、净利润同比均下滑，兴业消费金融净利润同比下滑78.09%，马上消费金融净利润同比下滑20.66%，中银消费金融上半年净亏损3.05亿元；腰部机构杭银消费金融、南银法巴消费金融、中原消费金融、海尔消费金融、宁银消费金融上半年营收和净利润同比均有所上涨；而锦程消费金融、阳光消费金融等尾部机构业绩下滑。

“从2024年持牌消费金融行业的业务动作，叠加监管部门年内发布的各类规范文件来看，预计后续持牌消费金融机构一方面会加大资本补充力度，依照消费金融新规完善股东治理；另一方面会加大贷后管理，完善互联网助贷/联合贷等合作类贷款管理，加大自营渠道建设。此外，在业务理念上将从追求规模转向精耕细作。”受访专家认为，持牌消费金融行业的竞争依然激烈，不同体量的机构要在产品、客群、技术等方面积极创新，走差异化发展道路。

头部收缩

从已披露的数据看，总资产在600亿元以上、营业收入在35亿元以上的机构仅6家，总体呈现收缩态势。

“老大哥”招联消费金融上半年实现营业收入92.68亿元，同比下降1.05%；实现净利润17.24亿元，同比下降7.41%。截至2024年6月末，招联消费金融总资产规模为1578.01亿元，较2023年末的1764.21亿元减少186.2亿元；负债合计1357.10亿元，较2023年末的1560.54亿元减少203.44亿元；净资产为220.91亿元，较上年末增长17.24亿元。

对于今年上半年营收、净利润同比“双降”，招联消费金融相关负责人近日对记者回应称，“受经济形势、市场环境，以及金融行业资产结构调整等多重因素影响，上半年消费金融行业整体遭受一定挑战。作为消费金融头部企业，招联通过动态调整经营策略，以科技助力减费让利幅度提升，持续展现经营韧性。”招联首席研究员董希淼告诉记者，招联今年上半年总资产、营收、净利润同比都有所下滑，其实是主动“缩表”，在“减费让利”。在经济下行周期，适当缩小规模、审慎经营，通过压降贷款利率来优化客户的结构，提升客户质量。

招联消费金融业绩下滑，蚂蚁消费金融正在“觊觎”行业第一的位置，今年上半年利润大涨。依据传化智联发布的2024年半年报，截至2024年6月末，蚂蚁消费金融资产总额为2715.95亿，较年初增长13.3%；负债总额为2477.23亿元，较年初增长14.3%。今年上半年，蚂蚁消金实现营业收入59.85亿元，净利润为9.25亿元，同比增长107.87%。专业人士分析指出，此次蚂蚁消费金融利润数据增幅较大，与去年增资后一次性拨备计提有关，属于正常现象。

同样处于第一梯队的马上消费金融、兴业消费金融、中银消费金融业绩有不同程度下滑。由于“去年同期实现的净利润基数较高，导致本期净利润同比下降20.66%”，马上消费金融今年上半年营业收入为77.33亿元，净利润10.68亿元，去年同期为13.46亿元。兴业消费金融上半年实现营收51.88亿元，同比下降6.3%；净利润2.77亿元，同比下降78.09%。上市公司陆家嘴在财报中披露，按照权益法确认，中银消费金融带来了4100万元业绩亏损，按照持股13.44%计算，中银消费金融上半年净亏损3.05亿元，成为披露业绩的消费金融机构中唯一一家巨额亏损的机构。

相比之下，中邮消费金融上半年业绩相对稳健。截至2024年6月末，中邮消费金融总资产629.04亿元，同比增长18%；净资产61.47亿元，同比增长4%。中邮消费金融期内实现营业收入37.14亿元，同比增长12.8%；实现净利润2.38亿元，同比下降4.8%。

星图金融研究院研究员武泽伟对记者分析指出，随着经济增速下行，消费金融公司面临着净息差收窄、不良率上升的尴尬局面，再加上监管逐渐趋严，头部机构普遍采取较为保守的经营策略，大量计提信用减值损失并加速核销不良资产，这就导致头部机构的资产规模、营业收入、净利润都出现收缩态势。

腰部追赶

在头部机构业绩收缩的背景下，杭银消费金融、南银法巴消费金融、中原消费金融、海尔消费金融、宁银消费金融等腰部机构上半年业绩都有所增长，呈现“赶超”的态势。其中，杭银消费金融上半年实现营收26.98亿元，同比增长15.9%，净利润4.6亿元，同比增长15%。截至2024年6月末，杭银消金未经审计总资产519.93亿元，净资产61.58亿元。

今年上半年，南银法巴消费金融实现总资产461.10亿元，同比增长103.44%；净资产51.60亿元，同比增长2.72%；营业收入20.49亿元，同比增长102.67%；净利润0.72亿元，同比增长54.38%。宁银消费金融上半年营收15.37亿元，同比增长111.7%；净利润1.98亿元，同比增长211.61%。

截至2024年6月末，海尔消费金融总资产282.91亿元，同比增长17.45%。今年上半年，海尔消费金融实现营业收入15.85亿元，同比增长54.79%；净利润1.77亿元，同比增长12.74%。中原消费金融今年上半年实现营业收入16.16亿元，同比增长28.25%；净利润2.53亿元，同比增长52.41%。

此外，苏银凯基消费金融上半年的贷款余额达431.42亿元，同比增长42.58%。平安消费金融新增贷款余额424亿元，同比增长33.33%；二季度消费金融新增贷款221亿，同比增长23.6%；资本充足率为14.7%，不良率下降0.2%。

经济学者盘和林对记者分析指出，部分腰部机构业绩同比上涨，一是因为这部分机构区域定位、客户定位精准；二是这部分机构产品和服务创新；三是这部分机构数字化转型带来效率提升；四是这部分腰部消费金融机构灵活度较高。

素喜智研高级研究员苏筱芮对记者表示，部分腰部机构业绩逆势而上，一方面是由于其经营策略得当，年内在股东协同、机构合作等方面有所进步；另一方面也是因为其规模基数相对较小，在业绩增长、策略转向等方面相较头部机构更具优势。

尾部承压

在宏观经济波动、利率下行、不良率上行、监管趋严等多重因素影响下，锦程消费金融、阳光消费金融等尾部机构的发展仍承受压力。

截至2024年6月末，阳光消费金融的总资产为104.40亿元，同比减少8.8%。净资产达到13.81亿元，同比增长10.6%。上半年实现净利润0.62亿元，同比下降39.2%。

数据显示，截至2024年6月末，锦程消费金融总资产达124.4亿元，同比增加18.6%；净资产18亿，同比增加7.9%。同时，营业收入、净利润却出现下滑。上半年，锦程消费金融实现营业收入5.3亿元，同比下降3.71%；净利润8022.55万元，同比下降49.62%。

“在宏观经济波动、市场竞争加剧及强监管趋势下，消费金融行业正面临转型挑战。”盘和林建议，持牌消费金融机构加强风控、校准市场和区域定位，实施数字转型和金融创新，加强合规建设，拓展融资渠道，向线上扩展业务。

博通咨询金融行业首席分析师王蓬博对记者表示，宏观层面，消费金融行业面临宏观经济波动的影响，逾期率上涨。由此带来的市场竞争加剧也造成获客成本上升，消费金融机构在风险管理方面受到更严格的限制，这让行业发展更加稳健。消费金融机构要进一步优化产品设计，提升内部风控管理水平，加快数字化转型步伐。在具体业务层面则建议审慎扩张，注意逾期率的控制。

武泽伟认为，对于持牌消费金融机构而言，影响业绩的主要因素还是净息差和不良率。因此，要想取得进一步发展，就要打造自己的特色，在产品、客群、技术等方面积极创新，走差异化的发展道路，避免陷入同质化竞争而被淘汰出局。

苏筱芮表示，从2024年持牌消费金融行业的业务动作，叠加监管部门年内发布的各类规范文件来看，预计后续持牌消费金融有如下趋势：一是业务理念从追求规模到精耕存量，面向优质客群力争提升复贷率；二是加大资本补充力度，如公开市场发行金融债、ABS（资产支持证券）等；三是依照消金新规完善股东治理，通过主要出资人实施增资举动；四是加大贷后管理，包括但不限于招聘催收专才、加大不良资产转让处理力度等；五是完善互联网助贷/联合贷等合作类贷款管理及策略转向，加大自营渠道建设。

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